近期鋼鐵行業(yè)板塊從低位逐漸反彈，從行業(yè)情況來(lái)看，無(wú)縫鋼管價(jià)格維持窄幅震蕩。雖然無(wú)縫鋼管實(shí)際需求漸弱，但持續(xù)好于往年冬季以及市場(chǎng)此前預(yù)期，使得產(chǎn)量雖高于往年但庫(kù) 存未出現(xiàn)大幅累積。從目前來(lái)看，相較于往年，無(wú)縫鋼管庫(kù)存絕對(duì)值較低，累庫(kù)速度較慢，累庫(kù)開(kāi)始時(shí)間較晚，鋼貿(mào)商對(duì)于冬儲(chǔ)也相對(duì)謹(jǐn)慎，因此，春節(jié)前累庫(kù)高度或低 于去年。

距離春節(jié)時(shí)間已不足1個(gè)月，隨著鋼廠冬儲(chǔ)政策的出臺(tái)、無(wú)縫鋼管價(jià)格的調(diào)整以及降準(zhǔn)背景下市場(chǎng)對(duì)后期需求判斷小幅改觀，陸續(xù)有鋼貿(mào)商開(kāi)始冬儲(chǔ)，無(wú)縫鋼管庫(kù)存從鋼廠向貿(mào)易商轉(zhuǎn)移，鋼廠端庫(kù)存壓力小，挺價(jià)意愿強(qiáng)，支撐無(wú)縫鋼管價(jià)格走勢(shì)。

另一方面，在行業(yè)供需從緊平衡向供大于求轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，無(wú)縫鋼管價(jià)格下行，利潤(rùn)收縮。目前，無(wú)縫鋼管價(jià)格已進(jìn)入小幅震蕩區(qū)間，上海螺紋鋼價(jià)持續(xù)在3800元/噸水平徘 徊。消費(fèi)淡季無(wú)縫鋼管產(chǎn)量保持較高水平抑制無(wú)縫鋼管價(jià)格上漲;而消費(fèi)持續(xù)，庫(kù)存低位，且冬儲(chǔ)逐步開(kāi)啟對(duì)無(wú)縫鋼管價(jià)格形成支撐。雙方博弈下，無(wú)縫鋼管價(jià)格持續(xù)震蕩走勢(shì)。原料價(jià)格的小幅下 跌給了鋼企利潤(rùn)回升空間，截至1月11日，行業(yè)盈利面小幅上升至71.2%，結(jié)束了連續(xù)7周的下降趨勢(shì)，行業(yè)低盈利狀態(tài)或階段性持續(xù)。

從個(gè)股看，截至1月14日，已有9家鋼鐵上市公司的滾動(dòng)市盈率不足4倍，14家市凈率小于1倍。

遠(yuǎn)端積極因素越來(lái)越多，悲觀預(yù)期有所修復(fù)，冬儲(chǔ)開(kāi)啟，短期現(xiàn)貨價(jià)或有回調(diào)。繼續(xù)關(guān)注冬儲(chǔ)，電爐及鋼廠減產(chǎn)、限產(chǎn)的邊際影響。